上海钢联正在谨慎筛选讨论具体定增对象

发表于 讨论求助 2019-12-12 12:05:13

“妖股”上海钢联一年八倍上涨

英才 王砚青 20141210

一个营收不高、依靠微利和投资支撑的钢贸电商概念股,凭什么继续走牛?

2013年大红大紫的创业板“妖股”上海钢联(75.500,4.60, 6.49%)300226.SZ),在进行了几个月的休整后,股价又重回巅峰。

今年11月中旬市值再创新高,超过了100亿元。不清楚上海钢联的人,看到“钢”字,会觉得在钢铁这样的大宗商品领域,100亿市值规模并不算大;而对上海钢联有些了解的人,则会在“B2B电商”、“微利”、“超高市盈率”、“不挣钱”等标签的背后,看到一个充满泡沫的资本故事,视之为洪水猛兽。

两极分化的判断,让上海钢联在高速成长的过程中,需要不断面对从资本市场上抛来一次又一次的质疑:到底有没有泡沫?

高估值缘由

“不同人有不同的认识,所有东西都应交给市场评判。很早以前大家觉着阿里有泡沫,而阿里照样走到了今天,大家对大宗商品电商经营模式的理解需要一个过程。”上海钢联董事长朱军红接受《英才》记者专访时这样表示。

如果单看现象,钢贸业正在经历大量企业密集倒闭、行业快速跌入萧条的时期。有人怀疑,一个营收不高、依靠微利和投资支撑的钢贸电商概念股,凭什么继续走牛?

朱军红向《英才》记者解释了其中的逻辑:现在进入了大宗商品尤其是钢贸行业的下降周期,企业特别需要提高交易和周转的效率,电商平台作为新渠道很受欢迎

另外,B2B电商的特点决定了其线下运营部分占据了较大比重,因此发展相对缓慢。如今B2C电商已经发展完善,为B2B电商的健康发展打下了基础,钢铁电商有望藉此进入高速发展时期。

这两条原因,可以看作是上海钢联火热的外部因素,而钢联主动建立的用户黏性壁垒,以及难以复制的业务模式,才是其遭遇市场热炒的重要内因。

上海钢联依靠大宗商品资讯业务上市,十多年的沉淀中,积累了大量高黏性的用户,近两年开始,从单一的资讯业务向平台交易业务靠近,这些核心用户成为了钢联交易平台的重要支柱。小型模仿者资金、经验都不足,用户数量上更是很难对抗钢联;而有意通过收购入局的国有大型钢企,由于体制问题,业务上发挥的自由度并不高,同样难以对其构成严重威胁

因此,上海钢联在二级市场被投资者看好,股价也很快回到了高市值、高市盈率的阶段。朱军红对此特别提到:“很多上市公司‘为市值而市值’,一定会出现泡沫。”在他看来,市值管理重要的目标是把企业做好,而不是让股价越高越好

多层次电商服务体系

“打造大宗商品领域的阿里巴巴”,这是上海钢联的一个核心目标。今年,他们正在朝这个方向加速发展。

今年6月,上海钢联先后“遭到”董事长朱军红、上海兴业投资发展有限公司的减持。公告的减持计划中显示:“大股东兴业投资计划减持不超过公司总股本的10%;朱军红减持数量则约为总股本的2.07%。”减持消息一出,上海钢联当日股价盘中就触摸了跌停板。

从这次减持的时间上看,因为距离限售股解禁日期不久,所以“刚解禁就减持”被解读为大股东对公司发展信心的不足。上海钢联对此回应,钢铁电商体系的建设、生态链的构建和布局,都需要大规模资金的支撑。如果以目前公司的资金进行推进,发展速度势必会放缓,而银行的融资成本又比较高,所以有了此次减持计划。

事实上,随后披露的消息显示,兴业投资的几笔减持,均价分别为43.21/股和44.74/股,并非在获利高峰期进行的集中套现。大股东朱军红和兴业投资也承诺,会将这些资金继续投资到钢银平台,包括对钢联的物联网公司、钢联宝公司都会有投资

随后,9月初上海钢联公布了非公开增发股票预案,将要募集6亿元人民币加码主业,投入到区域分中心的项目建设。短暂的下跌之后,公司股价出现了连续的逆势大涨,两个月的时间内,最高涨幅高达40%

有评论认为,上海钢联的大手笔投入,都与其现阶段的战略布局密切相关。其正在建立一个多层次的电商服务体系,服务内容从信息资讯为主,向交易、结算、物流等行业集成化服务过渡。

按照上海钢联的计划,公司将采用O2O方式,在线上构建钢银钢铁现货交易平台,与卖家管理系统、支付平台、云仓储平台等进行无缝链接,并对交易数据进行挖掘和分析;线下方面,吸引整合金融机构、仓储、物流企业、剪切加工中心等社会资源,最后以信息化手段优化这些资源的配置,形成贯穿钢铁现货交易全流程的服务链条。

据了解,钢联内部进行了测算,这次电商区域分中心顺利实施后,其在线交易平台将在2016年达到6000万吨/年的交易规模。所以更显出这次定增的重大意义。朱军红告诉《英才》记者:外围企业参与钢联增发的意愿特别明显,但对于具体定增对象,他谨慎地称还在筛选讨论

其实不论是大股东的减持,还是进行定向增发,其目的都在为钢联的生态链建设找钱。而钢联业务想要真正高速运转,产业链上还剩支付环节需要补齐。所以钢联从去年末开始,就一直在紧盯支付方面的机会,并迅速提交了支付牌照申请文件

据钢贸业人士介绍,如果上海钢联成功申请第三方支付牌照,将成为钢铁行业内继宝钢集团、荣程集团之外,第三家拿到支付牌照的公司。“拿到支付牌照,将能形成完整的资金流闭环,同时提高仓库透明度和客户体验,骗贷、多重质押等风险因素也会极大得到遏制。”朱军红对《英才》记者表示。

据悉,目前央行[微博]制定的第三方机构已对钢联整个支付系统做了认证,这对钢联来说,无疑是一个好消息


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