【天风Morning Call】晨会集萃20170213

发表于 讨论求助 2019-07-09 07:27:37


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重点推荐

【金工】调整中布局业绩预增和高送转板块

在震荡环境中,根据我们的择时框架,影响市场三要素中最重要的变量是风险偏好,站在当下,我们认为市场较高的风险偏好在未来一段时间内有望持续,但当下wind全A指数即将遭遇前期高点,有一定的回调压力,建议在调整中提升股票仓位。板块上我们建议在调整中布局业绩预增和有高送转可能性的板块。

 

【策略】一周海外科技风向

美股市场重点关注减税政策实际方案,欧洲政治风险升温避险情绪加剧。看好声学器件和Echo的发展,同时持续观察智能家居行业变化。我们持续认为新能源汽车产业和特斯拉产业链的表现值得长期持续关注和配置,特别关注特斯拉产业链的带动作用。看好光器件公司比如光迅科技和天孚通信,光器件的发展趋势维持不变。看好英伟达GPU在图像处理、超级计算以及机器学习方面的领先优势,然而游戏业务的高增长也许难以持续,但公司在数据中心和自动驾驶领域尚有广阔增长空间,另外我们看到金融、零售、医疗、交通等大企业也将逐渐成为GPU数据中心加速的服务对象。

 

【汽车】精锻科技:宁波工厂扩建 形成三足鼎立的生产基地格局

公司是国内汽车精锻齿轮龙头企业,主业受益于大众DSG国产化和产能释放,业绩拐点已确立。公司产品延展性强,积极储备新项目。通过收购宁波诺依克100%股权,布局汽车电控业务并扩大投资,迈开外延并购第一步,期待持续外延布局。预计16/17年EPS分别为0.47/0.67元,对应PE 30X/21X,仍属零部件标的的估值洼地,维持“买入”评级。

 

【农业】开年重点布局低估值、高增长的饲料板块!(关注:唐人神、禾丰牧业)

板块行情的启动还需催化剂的到来,但是基于我们对能繁母猪存栏及养殖效率提升的判断,饲料板块应该加大配置力度!当前阶段,关注高弹性品种唐人神、禾丰牧业以及绩优白马股大北农、海大集团、金新农。

 

【机械军工】周报:一带一路再迎强催化剂,轨交主题行情值得期待

一带一路再迎催化,高铁有望优先受益主题行情升温。高铁出海是一带一路的重中之重,海外市场成关键增量之一。高铁出海经验积淀深厚,本土企业逐步取得国际认可。重点关注中国中车(招标+高铁出海旗舰),以及轨交产业链上的核心零部件配套厂商,业绩弹性大的春晖股份、康尼机电(轨交进口替代+新能源+精密件)、众合科技(信号系统国产化顺利,已获得两笔海外订单)、神州高铁。

买方观点

大部分机构看好两会前行情,短期微观数据表现来看经济向好,市场的风险偏好也逐步提升。央行虽收紧流动性,也是为了控制信贷投放节奏,保持市场流动性稳定。对两会政策市场也有所期待,关注政策主题投资;长期来看对市场的担忧更多来自于外部的不确定性。包括美国对华政策以及油价上涨可能带来的输入性通胀。行业上近期关注海运,主题关注国企改革和一带一路。

研究分享

【宏观】贸易复苏向何处去:从泡沫年代的日本出口转型说起

中国正在发生的出口结构变化与泡沫年代的日本一致。中国的出口结构在过去30多年发生了本质的变化,出口工业品中资源密集型和劳动密集型产品相对下降,而资本技术密集型产品(机电产品和高新技术产品)大幅上升。这个变化趋势与资产泡沫时期的日本经历过的出口结构变化趋势是一致的。日本从上世纪80年代开始也经历了内部实际汇率升值之后的出口结构升级,而中国当下正在经历和日本一样的转型过程。

 

【策略】短期风险偏好有望持续改善,继续看反弹

至少在两会前,市场的反弹行情应当能够持续。而两会期间,在逻辑证实或证伪的真空期,市场应当会处于一个比较稳定的状态。至于两会之后,我们不排除出现鞋子落地或者证伪式回落,但后续的市场走势,更多可能取决于届时的宏观经济状况,需要边走边看。配置方面,我们建议关注三个板块:国防军工;非银行金融;商贸零售。

 

【策略】两会临近,继续关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、供给侧改革等主题

近期地方两会陆陆续续在召开,接下来的3月初全国两会也将召开,将是市场关注的焦点。结合去年的经济工作会议、地方两会及各部门的年度工作会议重点,关注京津冀一体化、一带一路、国企改革、供给侧改革等受益政策的重大主题。军工主题作为中期大主题也继续推荐。

 

【策略】一周国内政策动态

1号文发布:聚焦农业供给侧。另一个政策重点是生态环保,划定保护红线,支持上市融资。而此次刘的发声无非确认两个方向:一是监管收紧的趋势,二是金融服务实体的态度。

 

【电子】周报:海外电子股表现强劲,智能机升级驱动产业链投资

从投资方向上看,1)从16Q3已经看到的业绩改善的品种,如歌尔股份,德赛电池,预计上半年大概率业绩高增长,目前估值处于历史中低位 2)iPhone 8份额和单价持续提升品种,如安洁科技,信维通信,蓝思科技,欧菲光,建议从中线角度重点配置。重点推荐国光电器、歌尔股份。核心推荐:国光电器,安洁科技,京东方,正业科技,信维通信,歌尔股份,欧菲光,蓝思科技,大族激光,三安光电。

 

【机械军工】配置滞涨和低PB的投资品龙头

核心组合:柳工、徐工机械、杰瑞股份、郑煤机、恒立液压、中集集团、大连国际、浙江鼎力。重点组合:惠博普、三一重工、天地科技、艾迪精密、伊之密、中金环境、巨星科技、胜利精密、科达洁能、联得装备、田中精机、精测电子、昊志机电、春晖股份、众合科技、华铭智能、先导智能、今天国际。

 

【机械军工】民营油服企业的发展展望

近期通过研究投资品ROE和股价的关系发现,ROE上行阶段股价会比较坚挺,且两者都受到行业景气周期的影响。我们判断今年上半年该行业的ROE将确定上行,主要逻辑有以下两点:首先,去年上半年的基数比较低,因此去年下半年和今年重卡、工程机械的销量增长都比较好;其次,由于行业好转从去年下半年开始,好转以后在去年反映为订单的增加,今年则将反映到业绩端,因而,今年上半年ROE确定会往上走。

 

【机械军工】铁路改革重拳:发改委进一步下放铁路建设审批权,PPP模式有望打入省内普铁建设领域

我们认为本次省内铁路建设审批权下放是我国铁路改革在投资建设领域的重要尝试,短期有助于进一步提振铁路板块情绪面;未来实际操作过程中具备PPP运作实力的公司更为获益;长期来看,如果此次改革动作在普速铁路领域推广成功,目前地方铁路规划的主力城际铁路有望迎来市场化契机。建议重点关注中国中车(已顺利切入昆明9号线、芜湖1号线、2号线一期等城轨铁路PPP项目)、新筑股份(与国开金诚基金、中国电建路桥集团形成战略合作关系,有轨电车及超级电容项目受益四川城轨建设市场崛起)。

 

【国防军工】周报20170212:航天核心资产证券化有望加速

依旧维持混改长线逻辑不变,看好船舶和尚未正式启动的航天系混改,但对混改行情全面扩散保持审慎态度。关注:船舶板块:中国船舶进入首批试点,中国船舶、钢构工程、中船防务;航天混改:航天混改尚未启动,航天技术军转民预期高,航天发展、航天电子;兵工集团:推出指导意见,集团资产证券化率较低,十三五证券化缺口达25%,关注光电股份、晋西车轴、长春一东;受益地方混改:四川九洲(四川九洲电器集团)、湘电股份(湘电集团)、烽火电子(陕西电子通信集团)。

 

【传媒】一周观点:爱奇艺启动网大广告分成,有利培育网生生态,利好优质内容龙头如慈文等,继续推荐超跌品种如中文在线等及顺网、游族等Q1绩优个股

在2016年部分公司年报预增后,我们提示继续关注业绩持续性高和估值相对安全个股,根据外部情绪择时关注次新股。一季度我们预测内生高增长的有中文在线(也是我们持续提示的超跌股)、游族网络、顺网科技等。另外,爱奇艺2月10日发布网络大电影合作分成模式在原有的内容分成、营销分成之外,增加广告分成;通过在分级上的变化推动网络大电影向内容精品化更进一步,将有利互联网内容生态持续健康发展。

 

【交运】“美国基建”和“国企改革”主题布局航运标的,关注一带一路主题机会

铁路公路:推荐广深铁路和深高速,关注大秦铁路、铁龙物流、粤高速A、山东高速;航运港口:看好上港集团,关注安通控股和唐山港;航空:关注东方航空和南方航空;机场:关注深圳机场、上海机场、厦门空港;物流快递:短期看好圆通速递和新海股份;其它关注具有国企改革背景的中储股份和外运发展。

 

【医药】产业政策继续利好龙头,布局一季报超预期个股

产业运行及调研观点更新:1、 制造业:招标仍存在价格压力,OTC和原料药有提价预期;2、流通环节:国或省级(含直辖市)龙头持续受益;3.终端库存:16年的营改增政策使得工业制造的渠道库存趋于健康;4、服务行业:专科及体检连锁景气度仍高,骨科、妇产科连锁化率持续在提升。政策方面关注2月9日国务院办公厅印发《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》),主题投资建议关注布局新进医保的品种、商业流通和CRO龙头。

 

【汽车】周报:1月乘用车销量数据并非低于预期,需重视自主品牌和豪车带来的结构性行情

2017年继续坚定看好【自主崛起】与【自主共振】,新能源板块中建议关注弹性更大的物流车子板块。推荐标的:整车:福田、上汽;建议关注:港股吉利、金马(众泰);零部件与经销商:拓普、精锻、广汇;新能源:新海宜、江淮。

 

【农业】周报:重点推荐工厂化养殖体系化技术突破和战略转型的国联水产;继续推荐供给侧改革和国企改革主题投资机会,重点关注中粮生化和中粮屯河;从行业景气方面重点推荐高增长确定且低估值的饲料板块。

 

【通信】全国信息化战略政策迭出,持续看好低估值白马股

从投资的角度,我们认为国家对信息化基础建设的重视将直接利好对信息化建设的投资。投资逻辑可已围绕“上游(器件芯片配件商)-中游(主设备商/通信服务商)-下游(运营商)”来进行。综合以上逻辑,上游链重点推荐光通信板块低估值白马股亨通光电、成长潜力良好业务发展稳固的天孚通信,建议关注中天科技等;中游链建议关注烽火通信等;下游链重点推荐中国联通,建议关注梅泰诺。

 

【计算机】周报:聚焦有业绩支撑的智能驾驶舱等真成长领域

短期行业估值很难大幅提升,建议聚焦有业绩支撑的智能驾驶舱等真成长领域的投资机会。智能驾驶舱是智能汽车的重要组成部分,随着芯片巨头的发力和产业渗透率的提高,相关公司业绩将持续高速成长,重点关注索菱股份、东软集团、路畅科技、千方科技、捷顺科技、四维图新等公司。另外,消费金融、能源互联网、人工智能、智慧城市ppp、云计算大安全等领域产业趋势向好,建议关注龙头公司。

 

【有色】供需同利好,继续看好有色板块

供给端不断有催化的情况可以预见。需求端正在发生很积极的变化。继续看好大宗有色铜铝锌的行情,关注驰宏锌锗、中国铝业、铜陵有色。之外还有西藏珠峰、江西铜业、ST神火、中金岭南、云南铜业、宏达股份等。

 

【化工】周报:粘胶短纤价格持续走强,继续看好后市

板块建议重点关注粘胶短纤和农化,个股推荐关注南京化纤,ST江化和沧州明珠。

 

【固收】资金面会有春天么?

本周大量OMO、MLF、TLF 集中到期,央行偏紧态度下大概率缩量操作或不续做;同时,2-3月份大型商业银行可供给资金较为充裕,但供给意愿明显不足,短期内资金面宽松难现,资金面并无春天。

 

【固收】哪些公司业绩“变脸”了?——信用债市场周报

我们通过两条主线来筛选业绩“变脸”的公司,第一类是2016年前三季度归属上市公司股东的净利润为正,但披露全年净利润预计亏损的公司。第二类“变脸”公司属于先发布了业绩预告,后续又进行一次甚至多次修订,并且修订的业绩与第一次发布的情况南辕北辙,远超市场预期的情况。

 

【固收】2017年1月中债登和上清所托管数据点评:保险成配置新贵,基金配置再降

地方债暂停发行,同业存单继续逆势大增。利率债:保险成配置新贵,境外机构减持明显。信用债:唯有银行系增持,广义基金大幅减持。分机构:银行普遍增持,基金减持信用,境外机构全面减持。资金拆借:大行出钱,但农商行和基金借钱仍难。

 

【固收】可转债市场周报:关注股性转债

在转债估值预计压缩的情况下,我们认为现阶段可以参与部分股性较强的正股。投资者可以从以下几个方面布局,一是机械中兴方面,三一的股价近期预计还会维持强势表现,而三一转债已经进入股价变动敏感区间;二是苹果产业链的歌尔也值得参与,美股方面苹果股价创新高,市场对于IPHONE8普遍有较高的预期,而苹果产业链年初下跌后还没有明显补涨,歌尔也在积极布局VR/AR摆脱对于A公司的过于依赖。三是超跌反弹,部分业绩较好或者稳定股票前期跌幅过高,包括汽模转债我们一直在推荐的以岭,其中以岭我们认为目前仍然有参与机会。

 

【非银】多元金融中创投、金控推荐关注,券商、保险仍有配置价值

我们对于监管工作会议中所传递出的信息的看法是:资本市场需要“统一开放、竞争有序的市场体系”。本周我们强烈推荐关注多元金融板块中的创投公司和金控概念。券商行业,我们继续推荐关注投资银行业务领先的行业龙头券商。保险行业,我们继续认为行业整体存在边际改善,目前投资收益、负债成本、保费收入三项指标均处在拐点的看法。

 

【海外】证券市场红周刊「港股周评」港股市场的“云端”漫步

自深港通开通以来,金山软件、金蝶国际和中软国际备受投资者青睐,这次我们就重点介绍这三家公司。金山软件公司背靠雷军系企业,随着小米生态圈不断完善,业务未来增长可期。金蝶国际2017年预计公司将维持云ERP 在国内的龙头地位,同时移动办公云业务与乐视网、中国石油和立白集团达成的合作将为公司带来稳定收入。中国软件国际预计未来解放号平台将加速货币化途径多元化,继续完善“IT众包服务+云服务+SAAS服务+商业服务”的模式,推进云计算、大数据等高利润业务收入规模的持续增加。

 

【家电】周报:白电春节开门红,美的再加码智能制造

本周推荐白电龙头格力电器和美的集团;继续推荐高增长海信科龙和超预期厨电龙头老板电器;推荐面临盈利边际改善的海信电器;继续推荐推荐空调上游产业龙头三花智控;长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达,建议关注九阳股份。长期推荐稳健成长的小天鹅A。

 

【环保公用事业】周报:山西国企改革扣动发令枪,看好煤层气产业

重点投资组合:长青集团、涪陵电力、*ST煤气、国投电力(建议关注)。

活动提示

电话会议/沙龙

【沙龙/电话会议】海外何翩翩团队:博华太平洋(1076.HK)

时间:2月13日16:00

主讲:首席分析师何翩翩,全球资本市场部总裁严衍申,管理层张栋

地点:上海市兰花路333号20楼天风证券研究所大会议室

电话:95040-001-234(国内);4006-808-263(备线);+86-572-2760263(海外);密码:请联系海外团队或对口销售。

 

※联合调研※

传媒【省广股份】联合调研

2月13日 10:00

广州市越秀区东风东路745号之二

联系人:研究员 冯翠婷

 

传媒【三七互娱】联合调研

2月13日 13:30

广州市天河区百合路19号37wan大厦

联系人:研究员 冯翠婷

 

电新【中恒电气】联合调研

2月13日 9:30

杭州市高新区之江科技工业园东信大道69号

董秘

联系人:研究员 李丹丹

 

环保【博天环境】联合调研

2月13日 下午

北京市海淀区西直门北大街60号首钢综合楼12A06-08室

董秘张蕾

联系人:研究员 于夕朦

 

基础化工【泰和新材】联合调研

2月13日 10:00

烟台

董秘

联系人:研究员 吴頔

 

基础化工【万华化学】联合调研

2月13日 14:00

烟台

董秘

联系人:研究员 吴頔



 
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